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电子行业国外科技周追踪：超大限制集群缔造按期，OpenAI连日看成催化，关怀光模块板块
发布日期：2024-12-08 17:15 点击次数：194
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（以下骨子从华福证券《电子行业国外科技周追踪：超大限制集群缔造按期，OpenAI连日看成催化，关怀光模块板块》研报附件原文纲目）投资重心：本周纳斯达克空洞指数高潮3.34%，费城半导体高潮2.73%周一为12月首个往翌日，纳指、标普创历史新高。科技股、芯片股普涨，苹果新高，中概指数涨约1%；周三Salesforce和迈威尔科技凭借刚劲功绩领涨科技股，助推好意思股周三集体高潮，纳指领涨。迈威尔科技收涨23.19%，创2023年5月份以来最好单日说明，AI需求刚劲，公司销售额环比猛增19%，大超预期。Salesforce收涨10.99%，Q3营收、Q4功绩指引超预期；具体来看：半导体板块中，迈威尔科技周涨幅22.31%，博通周涨幅10.77%，台积电周涨幅9.94%；互联网板块中，Meta周涨幅8.61%，亚马逊周涨幅6.09%，优步周跌幅8.16%；软件板块中，赛富时周涨幅9.51%，ServiceNow周涨幅7.14%，想爱普周涨幅6.96%。本周不雅点：超大限制集群缔造按期，OpenAI连日看成催化，关怀光模块板块近期国外AI大厂时常透露其十万卡以上集群缔造打算，如xAI看法扩张并整合其Colossus超等诡计机进步100万GPU；AWS与Anthripoc协作打造40万Trainium2卡算力集群以考验下一代Claude大模子；甲骨文推人人首个AI云诡计集群，扩张至超13.1万颗BlackwellGPU；OpenAI看法在全好意思多地缔造5GW数据中心，甲骨文13万GB200集群智算中心功耗达到1GW，咱们筹画OpenAI打算的5GW数据中心GPU限制将达到折合约65.5万张GB200的水平。咱们曾在汇报《ScaleOut&ScaleUp兼论，以太网及超节点下数据中心硬件的投资机遇》中提议，恒久维度上AI讹诈的缓缓发展将鼓动算力需求扩张，数百万卡级别的算力集群将成为紧迫的基础体式，进而翻开数据中心硬件开发需求空间。而在超大限制算力集群缓缓落地的经过中，紧跟时间前沿的光模块厂商有望深度受益。自10月9日以来，光模块厂商中际旭创、新易盛股价跌幅鉴识达到了29.23%，22.48%，而上游光器件厂商天孚通讯自11月8日以来股价跌幅也达到了20.44%。咱们觉得股价的下落主要与商场担忧好意思国关税计谋相干。站在现时时点，中际旭创市值对应2025年万得一致预期归母净利润仅17倍PE，新易盛对应19倍PE，天孚通讯对应27倍PE，咱们觉得估值处于相对较低位置。瞻望后续，超大限制集群缓缓落地将进一步晋升光模块需求增长斜率，短期OpenAI连气儿12日看成亦或将酿成板块催化，建议关怀光模块板块。事迹器ODM厂乐不雅瞻望四季度AI事迹器出货增速鸿海11月营收6726亿元，同增3.47%，环降16.43%。11月营收回落，应与iPhone16系列新机备货旺季已过，以及AI芯片处于Hopper平台过度至Blackwell的新旧居品瓜代期关系。后续跟着Blackwell芯片大齐出货，将助攻鸿海营运。纬创11月营收952.43亿元，同增24.61%，环降1.08%。公司筹画第四季度3大居品线出货可能将与第三季度握平，AI事迹器出货环比增长将达到两位数，通用事迹器环比将握平或小幅增长。从2024年全年来看，笔电及通用事迹器出货有望终了小幅成长，AI事迹器将成长3位数。诚信专科发现价值1英业达11月营收608.58亿元，同增37.87%，环降5.92%。公司11月笔电出货170万台，与10月握平；由于急单效应，笔电第四季度出货将于第三季度握平或小幅缩短。事迹器方面，第四季度将是本年的出货岑岭。2024年全年来看，英业达原筹画笔电出货将成长中个位数（约4%-6%），现在已退换至高个位数（约4%-9%），事迹器全年出货有望成长双位数。建议关怀光模块：中际旭创、新易盛、天孚通讯铜引导：沃尔核材、神宇股份PCB：沪电股份、胜宏科技事迹器及零部件：工业富联、英维克、高澜股份、麦格米特风险领导AI讹诈进展不足预期、行业竞争加重、人人买卖摩擦风险
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