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　　起首：时间财经

　　本年以来，国产护肤龙头贝泰妮（300957.SZ）阅历了事迹增速放缓、居品因素遭质疑、大鼓舞频繁减执等一系列挑战，而近日发布的2024年三季报更是将这些压力推至顶峰。

　　数据涌现，贝泰妮自上市三年多来初度出现季度性损失，这一效果加重了市集对其将来阐发的担忧。

　　第三季度，贝泰妮终了营业收入12.13亿元，同比增长14.04%；然而，包摄于上市公司鼓舞的净利润录得-6899.93万元，同比下降153.41%；扣除非频繁性损益后的净利润为-7822万元，同比下降158.23%。

　　销售用度暴增25%，现款流骤降94.8%：资金链承压

　　贝泰妮在2024年第三季度出现营收增长但利润下滑的状况，这与其高额销售用度参加密切联系。据财报涌现，贝泰妮前三季度的销售用度高达20.09亿元，同比增长25.27%，显贵进步了营收增幅的17.09%。

　　贝泰妮示意，公司在第三季度加大了抖音平台的引申与引流，参加品牌代言和联名举止告白开销。这些举措主要为了提高品牌形象，并为行将到来的双十一、双十二等促销季作念铺垫。然而，崇高的销售用度侵蚀了利润，使得公司自上市以来初度录得季度损失。

　　浦银海外分析觉得，除了销售用度的加多，毛利率的下降相似给公司事迹带来压力。讲解期内，贝泰妮的毛利率为73.73%，较上年同期下降2.69个百分点，部分原因在于该公司多品牌政策的实施。2023年10月，公司收购了悦江投资旗下的Za和泊好意思品牌。由于这些品牌的毛利率较低，对贝泰妮举座毛利率酿成一定的负面影响。

　　现款流方面，适度2024年9月末，贝泰妮规划举止产生的现款流量净额仅为643万元，较上年同期的1.24亿元大幅下降94.83%。

　　除了用度高企和现款流承压外，业务结构单一亦然制约公司发展的艰难因素。财报涌现，贝泰妮营收主要依赖中枢品牌薇诺娜，薇诺娜的收入占据公司主营业务的绝大部分。然而，这一品牌增速放缓使得公司举座营收增长受限。剔除新并表的Za和泊好意思收入后，贝泰妮的内生营收增速仅为3.1%。

　　对此，浦银海外在示，贝泰妮对单一品牌的依赖较高，居品结构单一的问题在竞争强烈的市集中可能带来风险。

　　好音信是，尽管三季度事迹阐发欠安，贝泰妮旗下的薇诺娜在2024年双十一预售首日踏进天猫好意思妆抢先购榜单前十名。公司在财报中示意，第四季度行将到来的大型促销季可能会缓解其盈利压力。

　　从1200亿到220亿：大鼓舞通常减执

　　近日，贝泰妮第二大鼓舞红杉聚业（天津红杉聚业股权投资合股企业）再次发布减执公告，规划在将来三个月内减执公司股份不进步1263.88万股，即不进步公司总股本的3%。红杉聚业示意，减执原因为“自己资金需求”，但这一说明注解并未总计撤销市集疑虑。

　　字据北京商报的报谈，这是红杉聚业自2022年3月股份解禁以来的第五次减执规划。按照减执公告密布日的收盘价计较，这次减执量度套现款额近7亿元。此前，经由多轮减执，红杉聚业已累计套现49.65亿元。

　　贝泰妮自2021年3月登陆深交所创业板后，股价从刊行价47.33元/股速即攀升至162.82元/股，总市值冲破690亿元。2021年7月，公司股价达到历史高点287.35元/股，市值一度进步1200亿元。

　　然而，这一高光时刻并未看护太久。2022年3月股份解禁后，红杉聚业即初度减执贝泰妮股份，套现总数进步30亿元。而后，红杉聚业说合五次发布减执规划，适度2024年上半年，执股比例已从上市初的14.66%降至不到10%。

　　不仅红杉聚业，贝泰妮的其他大鼓舞也连续开启减执。包括第三大鼓舞厦门臻丽筹谋有限公司和艰难鼓舞重楼投资在内的多位鼓舞在不同阶段抛售公司股票，前十大鼓舞中过半数聘任了减执，执股比例大幅裁汰。

　　这一系列减执步履对公司股价酿成平直影响。自2022年以来，贝泰妮股价从225.6元/股的阶段性高位着落至39.3元/股的低点，跌幅进步80%。适度2024年10月29日午间收盘，贝泰妮股价为52.79元/股，总市值约223亿元，相较2021年巅峰期进步1200亿元的市值已缩水近千亿元。

　　防腐剂争议未平，伪物风云又起：薇诺娜遭多重质疑

　　除财务压力外，贝泰妮还因因素标签问题激发了闲居存眷。8月18日，办事打假东谈主王海在应酬平台上发布视频称，贝泰妮旗劣品牌薇诺娜的“清痘树立精华液”中含有未标注的防腐剂苯氧酒精，这一音信速即激发耗尽者对居品安全性的担忧。

　　据羊城晚报，王海团队在三大电商平台的薇诺娜官方旗舰店购买了该居品并送交第三方检测，效果涌现其中苯氧酒精含量在0.137%至0.14%之间。字据我国《化妆品标签惩办目的》章程，居品因素标签应准确标注通盘因素，未标注的因素可能被视为潜伏，存在安全隐患。

　　贝泰妮对此在深交所互动平台回话称，清痘树立精华液中的苯氧酒精为复合原料中带入，属于非主动添加因素，且检测出的苯氧酒精含量远低于国度章程的最大允许浓度1%。公司强调该居品允洽国度化妆品章程，但王海团队觉得，居品中苯氧酒精含量高于章程允许的微量圭臬。

　　就在防腐剂因素争议尚未平息之时，贝泰妮旗下居品再次卷入伪物风云。9月11日，国度药品监督惩办局发布《对于36批次不允洽章程化妆品的秘书》，其中说起薇诺娜“清透防晒乳SPF48 PA+++”批次居品的因素不符问题。

　　该批次居品未检出标签及注册尊府中表明的多种防晒剂因素，包括双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪和甲氧基肉桂酸乙基己酯等主要防晒因素。该秘书速即激发市集热议，薇诺娜品牌形象受到冲击。

　　贝泰妮公司在9月12日速即作念出回话，示意该批次居品并非由公司分娩或入口，并提议了样品真正性的异议。经由云南省药品监督惩办局现场查验后阐发，薇诺娜未分娩过批号为220402K2Y的联系居品，而药监部门对公司另一批次（220407K2Y）居品抽样检测后，效果允洽章程。

　　随后，贝泰妮初始了伪物维权算作，向昆明和莆田等地市集监管部门和公安机关报案，协助追查伪物起首，以保护耗尽者权力。

　　值得存眷的是，薇诺娜在伪物风云前已因居品过敏投诉问题备受存眷。据黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台数据涌现，适度2024年9月，耗尽者针对薇诺娜的投诉达近2000条，主要集合在使用后出现面部红肿、瘙痒等不良响应。

　　数据清晰、职务侵占……多名前高管陷刑事调查

　　在居品因素风云和财务压力以外，贝泰妮还因多名前高管的法律诉官司件而卷入公论旋涡。2023年以来，贝泰妮法务部屡次向公安部门报案，指控多名前高管涉嫌侵扰交易隐讳和职务侵占。

　　最初是公司前用户数据运营中心现实总司理任奎，因涉嫌在下野前犯法赢得公司交易隐讳，于2023年6月22日被云南省昆明市公安局摄取指假寓所监视居住措施。据红星新闻报谈，警方旁观表明，任奎下野前通过公司里面账号调查并下载了多数用户数据，包含数十万条个东谈主信息。2024年8月，任奎案负责进入公诉门径。

　　相似涉案的还有前电商行状部现实总司理项华。贝泰妮在2023年9月指控项华涉嫌职务侵占，警方随后立案旁观。调查涌现，项华在任技巧，与贝泰妮董事长知情情况下创立了“杭州沐芩电子商务有限公司”，并成为贝泰妮的外部就业商。该案件现在仍在进一措施查中。

　　此外，这些前高管在下野后连续加入了贝泰妮前董事董俊姿创立的竞品公司上海君裕生物科技集团。君裕生物的品牌定位与薇诺娜高度相似，专注于明锐肌树立居品。

　　董俊姿于2023年3月从贝泰妮辞职，并于同庚在上海创立了君裕生物，随后收购了主打舒徐修护功能的“皮宝”品牌。现在，董俊姿本东谈主也因涉嫌职务侵占被云南公安机关摄取刑事拘留措施。

　　贝泰妮前高管案件的执续发酵揭示出护肤品行业在数据惩办、信息安全及高管流动后交易合规方面的潜在风险。跟着案情发展，贝泰妮与君裕生物之间的市集竞争和品牌冲突或将进一步加重。

　　预测四季度：能否借促销季终了事迹反弹？

　　靠近事迹损失、本钱减执、品牌风云和高管下野等多重挑战，贝泰妮将来能否在市集中保执竞争力成为要道。公司对行将到来的四季度请托厚望，觉得双十一、双十二等电商促销举止可能为其带来事迹反弹的机会。

　　据财中社报谈，薇诺娜在多个电商平台上的预售阐发高超，贝泰妮对四季度的事迹预期较高，期待促销季的阐发概况在一定进程上缓解高额销售用度对利润的影响。

　　从始终来看，贝泰妮的发展仍将受到多方因素影响。市集竞争加重、主品牌依赖带来的风险、销售用度收敛以及耗尽者对品牌的信任度等皆是公司将来需应付的难题。贝泰妮能否在正经品牌信任的同期，依靠多元化品牌和翻新址品提高市集合位，将是将来值得存眷的焦点。

包袱裁剪：杨红卜