1、AI诓骗用户量快速增长，推理需求捏续进步

AI智能助手酿成双寡头面容，豆包和Kimi揣测份额超70%。据量子位智库数据，2024年5月至7月，字节越过旗下豆包APP的日新增用户从20万赶快进步至90万，增速远超其他同类别产物，9月率先成为国内用户鸿沟破亿的首个AI诓骗。限制11月底，豆包2024年的累计用户鸿沟已越过1.6亿，11月平均每天有80万新用户下载豆包，单日活跃用户近900万，位居AI诈哄大众第二、国内第一。

用户DAU方面，11月份，豆包APP DAU约为850万，捏续增长；第二名Kimi DAU 约为300万，有所下滑；第三名文小言DAU约为140万，略有增长。总体来看，国内AI诓骗用户量和用户使用量捏续增长，豆包和Kimi份额较为最初，推理需求加快开释。提议重心情切字节越过有关产业链，推选标的：津润科技、英维克、宝信软件；受益标的：寒武纪、盛科通讯、光环新网、欧陆通、紫光股份、中兴通讯、光迅科技等。

2、博通发布2024Q4财报，三大客户AI XPU出货量翻倍

2024年12月14日，博通发布2024财年四季度报，FY2024Q4公司齐全总营收140.54亿好意思元，同比增长51%，其中，AI半导体业务收入达到37亿好意思元，同比增长150%。2024财年全年公司齐全收入516亿好意思元，创历史新高，同比增长44%，其中，半导体收入达到 301 亿好意思元，AI收入齐全122亿好意思元，同比增长220%，主如果 AI XPU 和以太网网罗产物收入拉动。

分业务来看，FY2024Q4公司网罗业求齐全营收 45 亿好意思元，同比增长 45%，AI 网罗收入占网罗收入的 76%，同比增长 158%，主如果三个大客户AI XPU出货量翻倍，以及Tomahawk 和 Jericho 交换芯片在AI互联中出货量翻4倍。公司瞻望2025Q1 AI互联需求将捏续郁勃，下一代3nm XPU将在2025年下半年向大客户批量出货。到2027年，公司敬佩三个大客户王人策画部署单个100 万鸿沟XPU 集群，仅在 2027 财年，XPU 和网罗的 AI 收入劳动潜在商场 （SAM） 将达到 600—900 亿好意思元。

公司瞻望2025Q1 AI需求仍然强劲，AI半导体收入将达到38亿好意思元，同比增长65%，非AI半导体收入将同比下落10%，瞻望2025Q1总营收约为146亿好意思元，同比增长22%，AI需求捏续带动功绩增长。

3、 提议疼爱AI算力产业链

咱们提议疼爱AI算力产业链，主要细分目的：

（1）【光通讯】推选标的：中际旭创、新易盛、天孚通讯、中天科技、亨通光电；受益标的：长光华芯、源杰科技、华工科技、光迅科技等；

（2）【液冷】推选标的：英维克；受益标的：网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞鼎盛等；

（3）【AIDC】推选标的：宝信软件、津润科技；受益标的：光环新网、云赛智联、奥飞数据、科华数据、数据港、世纪互联、万国数据等；

（4）【交换机及芯片】推选标的：盛科通讯、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网罗等；

（5）【劳动器】推选标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：烟火通讯；

（6）【边际算力】受益标的：网宿科技等；

（7）【铜畅达】受益标的：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份等。

（8）【国产算力芯片】受益标的：寒武纪、海光信息等。

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