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10月通胀：物价寻底，静待计谋提振
发布日期：2024-11-10 12:58 点击次数：123
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（以下本体从东吴证券《10月通胀：物价寻底，静待计谋提振》研报附件原文纲领）10月份通胀再次走弱，但计谋提振下物价回升旅途慢慢开朗。10月CPI、PPI同比拟上期均有所回落，露出现时内需增长仍濒临压力，灵验需求不及仍然是现时经济增长的一大挑战。但一样后续再通胀旅途也慢慢开朗，跟着近期一揽子增量计谋的慢慢收效，将对国内需求产生灵验提振。最紧要的在于近期东谈主多半准的10万亿化债决议，跟着化债的执续鼓励，将有助于开释前期因存量债务而固化的巨额流动性，改善企业规画状态，带动物价回升。往后看，增量财政可期，再通胀旅途愈加开朗，对计谋可多一份信心和耐烦。除了化债之外，11月东谈主大常委会对后续财政部署开释了更多信号，不仅房地产商场税收计谋、补充国有大型生意银行中枢一级本钱、专项债收储等计谋正在加速推动落地，同期关于来岁也将施行愈加过劲的财政计谋，包括后续擢升赤字空间、扩大专项债刊行、以及刊行超长期至极国债撑执建树更新和铺张品以旧换新等。衔尾9月底以来，计谋力度以及执续性齐忠诚满满，对增量计谋要多一份信心；而由于特朗普新一轮贸易制裁尚未落地，财政器用的合适后置有助于更好地支吾外部环境的挑战，给国内计谋和经济留有更多调整空间，因此对计谋也要多一份耐烦。具体来看10月通胀数据：CPI：食物通胀回落为主要累赘，中枢CPI小幅改善。10月CPI环比下行0.3%（前值0%），同比上升0.3%（前值0.4%），均小幅回落。其中，食物分项通胀着落是主因，10月食物CPI环比着落1.2%（前值0.8%），同比上升2.9%（前值3.3%）。跟着前期台风暴雨等天气身分影响的退去，食物供应端改善，猪肉、鲜菜、鲜果、蛋类CPI环比阔别下行3.7%、3%、1%和2%，带动食物分项价钱下行。此外，油价也有所回落，交通器用用燃料CPI环比下行1.5%。撤除食物、油价身分影响外，中枢CPI小幅改善，内需角落改善。10月中枢CPI环比变动0%（前值-0.1%），同比上升0.2%（前值0.1%）。主要受国庆时辰旅行铺张需求增多，宾馆住宿和旅游CPI阔别环比上行4.1%和1.3%，但受燃油附加费下兼并节后出行快速减少影响，飞机票CPI环比下行5.6%。；除此之外，10月由于国际金价的上行，国内金饰品价钱环比上升4.2%。10月PPI同比再度回落，但环比有所收窄。10月PPI同比录得-2.9%，较前值-2.8%不时回落，但环比下行0.1%，较前值-0.6%降幅有所收窄。具体来看：原油化工：10月国际油价环比下行，带动原油化工产业链价钱回落。其中，石油和自然气开拓业、石油煤炭偏激他燃料加工业、化学纤维制造业、化学原料及化学成品制造业阔别环比着落2.4%、2.6%、0.4%和0.9%。煤炭：部分非电行业用煤及朔方地区供暖用煤需求增多，煤炭开拓和洗选业价钱环比上升0.1%有色金属：国际有色金属价钱上行，带动有色金属矿选择业、有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱阔别环比上升0.9%和2.1%。玄色金属：受一揽子增量计谋撑执，国内建筑业需求有所改善，带动原材料价钱上升，钢材、水泥等价钱止跌回升。其中，玄色金属冶真金不怕火和压延加工业、玄色金属矿选择业、非金属矿物成品业环比阔别上升3.4%、0.3%和0.4%。其他产业：把柄统计局数据露出，受国际经济环境及国内企业促销行径等身分影响，装备制造业价钱有所着落，其入彀算机、家用制冷电器具、电视机、智能铺张建树和汽车制造价钱环比阔别下行0.3%、0.2%、0.2%、0.1%和0.9%。铺张品制造业价钱则涨跌互现，其华文教工好意思体育和文娱用品制造价钱上行1.1%；农副食物加工价钱下行0.6%。风险指示：计谋出台节律合格式落地放缓导致经济复苏偏慢；国际经济体提前权贵参加阑珊，国内出口超预期萎缩。
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