作家| 猫哥

起原| 大猫财经Pro

王健林，又一脑门的讼事。

最近，大连万达商管的股东们，持紧套现，致使不吝打讼事。

1、北京产权交往所挂牌了大连万达商管1.86亿股的股份，谁的股份，未知；

2、永辉超市手里的3.89亿股权依然卖了，但是回款背信，永辉超市运行向王健林追债；

3、苏宁易购条目万达集团回购股份，大致50.4亿，这还不是一起；

永辉超市手里的股权，卖股的和买股的，王人是王健林的老一又友孙喜双以及他的大连一方。

2018年35亿买，2023年45亿卖，这些股权大致浮盈10亿。

成果，收购的钱，落后了，30多个亿，孙喜双或者王健林，总有一个要还钱。

永辉超市的钱，王健林仅仅连带包袱，但是苏宁的钱，可能就得实打实地由王健林来掏了。

事儿得从2016年提及，那年，万达贸易至极化，万达主导，背后一个大财团出资，商定2年后国内上市，否则得还钱。

眼瞅着两年之期就要到了，王健林拉来了新投资，主导是腾讯和小弟京东，而随着的亦然老一又友，2017年“世纪交往”的主角孙宏斌，和自后收购万达百货的张近东。

340亿，收购至极化投资东说念主的股份，苏宁出了95亿，占股3.91%。

当白衣骑士，张近东激动振奋，苏宁也很自爱，钱全靠自筹，没从金融机构内部拿钱。

340亿这样好拿吗？传说，那时也签了对赌，3年内上市。

但是，3年之后，苏宁从白衣骑士形成“泥菩萨”，张近东多样踩雷：

1、苏宁易购聚会巨亏，并披星戴帽，张近东出局；

2、苏宁电器200亿入股恒地面产暴雷了，与恒大的联营公司，计提210亿；

3、收购万达百货，自后反而倒欠万达广场房钱；

4、收购的家乐福也运行大限制闭店。

反倒是万达拉来了新投资，只不外，跟苏宁就没啥干系了。

要上市的，从大连万达商管，形成了珠海万达，多样投资之后，万达商管在珠海万达的股份，也越来越少。

从平直持股形成波折持股，苏宁如实很委屈。

当今，苏宁缓过点劲儿来，运行索债了。

苏宁的投资，赚到钱了吗？原则上，赚到了。

凭据公告，苏宁目下持有大连万达商管4.02%的股份，按目下271.6亿股总股份来忖度，苏宁的持股总数，大致10.92亿股。

苏宁条目万达回购4.1亿股，开价50.4亿，也即是12.29元/股。

那么，苏宁一起股权的账面价值，大致134亿，与95亿的投资比较，浮盈39亿。

看起来不少，但是时辰跨度到6年，其实年化收益率，不到7%。

这个收益率，也只但是在理念念情况下，能不可到手，还得另说。

1、仲裁也刚刚运行，万达方面并不承认我方背信，觉得我方莫得回购义务；

2、苏宁手中的股份被冻结了，回购也根柢没法完成。

而万达的股权，是越拖下去，收益率越低。

举几个例子吧：

2016年的至极化，王健林最自爱的是，“不花我方一分钱”。

那手艺，至极化的财团花了345亿港元，按那时的汇率算一下，大致300亿东说念主民币。

2018年，苏宁接盘的手艺，至极化财团的收益率其实早就规章好了，内资10%，外资12%。

而当今，苏宁的收益率，依然不及7%，而永辉超市的更低，不及6%。

他们是最少的吗？不是。

本年，投资珠海万达的碧桂园，也把股份卖掉了。

2021年，碧桂园物业32.3亿买到了1.79%股份，本年，其中的1.49%，卖了31.42亿。

签契约的手艺，税后年化收益率8%，但是本体收益率，税前5.6%，但是，若是再加上通胀率、汇率的变化，本体上，是蚀本回血。

为啥几轮下来，万达商管仍然能拿下大笔融资呢？仨字，赌上市。

2010年，万达就要上市，但是一直很难。

2014年，万达贸易在港股上市，那手艺，它是通过刊行H股上市的，主要即是念念两条腿走路，2015年的手艺，就在A股递交了招股书，A+H上市，呼之欲出。

成果，上市一年多，股价不睬念念，就念念至极化，A+H的设念念，就形成了回A股上市。

那手艺，万达是香饽饽：

1、构架上，H股至极化，回A股也不错畅通，还有溢价；

2、港股上市能拿到“路条”，那么回A也能；

3、眼前是一个大饼：至极化的手艺估值2000多亿，回A股估值或者能上6000亿；

大饼画好了，至少300%的收益率，本钱掏钱，王雇主已毕了“不花我方一分钱”。

但是，后续的故事，就不如设念念的那么好意思好了：

1、14年的时辰内部，万达商管只取得了那独逐个张“路条”，上市多方鼓吹，但是于今未到手；

2、王雇主从2017年运行，就开启了卖财富还债的故事，于今也还没落幕；

于今，也没东说念主能确切吃到王雇主的大饼。

目下来看，大连万达商管的投资价值，也运行有裁汰的趋势了。

为了上市，中枢财富依然到了珠海万达，新的投资东说念主团占主导，珠海万达的法东说念主和董事长，王人换成了投资方的东说念主，40%天然仍是单一大股东，但依然不可实控。

大连万达商管仍然保管着高估值，2400亿，但是这个数字，些许有点虚了。

苏宁这样的股东，念念退出也挺难，卖低了亏，卖高了没东说念主要，当今无论是苏宁如故永辉，走的王人是老股东回购的途径，目下没啥新本钱敢接盘了；

后续新的大饼即是珠海万达。

目下，估值停留在1800亿驾御，新一波的对赌又运行了。

这个大饼能不可吃到，只可各凭景观了。