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轻工制造行业如期讲演：造纸限产供给改善，跨境电商政策复古
发布日期：2024-11-24 15:27 点击次数：142
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（以下内容从华福证券《轻工制造行业如期讲演：造纸限产供给改善，跨境电商政策复古》研报附件原文摘要）投资要点：【周不雅点】头部造纸产能停产+纸企挺价，白卡纸短期纸价有望不竭提振，怜惜行业盈利回暖；11月21日商务部印发促进外贸踏实增长些许政策形式的见告，建议促进跨境电商等新业态革命发展等；10月轻工各品类出口回升，保温杯、宠物零食同比增长较好。1）家居：11月以来，寰球各地家居补贴不竭落地，商务部默示，甩手11月10日，寰球已补贴厨卫局改相关产品1038万件，产品家装相关产品820万件。国度税务总局升值税发票数据自满，10月份，产品零卖、卫生洁具零卖同比分散增长16.9%和23%，均权贵快于9月份增速。咱们看守原有不雅点，以为25年国内糜费复苏趋势不变，类似10月地产数据环比好转，不竭看好行业需求改善、样式改善、估值改善&内需受益逻辑。公司怜惜内销为主、经销商实力最初的定制龙头，欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居；存量需求逻辑更为顺畅的软体龙头，慕念念股份、顾家家居、喜临门、敏华控股；政策饱读吹的智能家居等新兴产业标的，好配头、箭牌家居、瑞尔特、奥普科技。2）造纸：甩手2024年11月22日：双胶纸价钱5112.5元/吨（持平），铜版纸价钱5340元/吨（持平）；白卡纸价钱4160元/吨（+5元/吨）；箱板纸价钱3639.4元/吨（+11元/吨），瓦楞纸价钱2730.63元/吨（+20元/吨）。浆价方面，针叶浆价钱785好意思元/吨，阔叶浆价钱560好意思元/吨。11月20日，晨鸣纸业发布公告，由于部分债务及担保落伍，财务用度加多，影响公司融资才调，加重公司现款流病笃场地，11月份以来公司对部分坐蓐基地进行限产、停产，停机浆+纸产能703万吨、占总产能的71.7%；影响月度浆纸产量约58万吨、纸销量约35万吨。同期，白卡纸头部企业APP、博汇、太阳等纷繁发布提价函，白卡纸每吨价钱高潮200元。头部产能停产+纸企挺价，白卡纸短期纸价有望不竭提振，行业盈利回暖。木浆系建议怜惜林浆纸一体化、多元纸种都头并进的太阳纸业，外售占比加多、分成比例教育的中高端障翳原纸龙头华旺科技，以及自有浆线不竭投产、积极鼓舞全产业链布局的仙鹤股份；废纸系建议怜惜产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国外。3）必选：咱们以为，跟着翌日国内糜费环境回暖，建议怜惜文创龙头曙光股份谋划拐点，公司中枢业务稳步发展预期不变，精创策略深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通谈，打造第二成长弧线，出海永远策略鼓舞。个护推选渠谈拓宽&产品价升的口腔护士龙头登康口腔，以及产品不竭升级、电商渠谈和寰球膨胀深化的百亚股份，建议怜惜积极发力自主品牌，外延并购优质标的豪悦护士。4）出口链：11月21日商务部印发促进外贸踏实增长些许政策形式的见告，先容促进外贸踏实增长的相关政策形式，建议促进跨境电商等新业态革命发展等，翌日海关将重心合手好“四个促进”，推动政策形式落实落细。10月轻工各品类出口回升，其中保温杯好意思元计出口额同比诚信专科发现价值121%、宠物零食同比+27%增速较高。10月好意思国成屋销售年化396万户+2.9%，前期利率环境改善着力有所涌现。甩手2024年11月22日海运脚CCFI综指环比+2%，SCFI综指环比-4.1%。建议怜惜25年中大件跨境电商盈利建立、末端需求仍有建立预期的好意思国地产链相关，以及业务动能弥散&盈利内驱朝上的企业，建议怜惜永艺股份、哈尔斯、嘉益股份、匠心家居、致欧科技。5）包装：11月19日新巨丰发布公告称，公司收到国度阛阓监督处分总局核发的《谋划者汇注反把持审查不予回绝决定书》，国度阛阓监督处分总局决定对本次来回触及的谋划者汇注事项不予回绝，允许实行汇注，甩手公告闪现之日，来回触及的国度发展和校正委员会境外投资备案过火他相关职责尚在进行中。若收购落地，公司畛域有望权贵教育，策略协同加快拓展。金属包装怜惜行业整合程度，推选昇兴股份、奥瑞金。纸包装建议怜惜糜费电子包装龙头裕同科技，以及纸浆模塑第一股众鑫股份。6）新式香烟：好意思国FDA发布监管科学政策备忘录，建议具备年级考证产品可获优先审查，对于香烟口味之外的产品，需要提供解释相较于香烟口味的产品对成年抽烟者的“增量益处”。从近期好意思国电子烟监管趋势看，合规减害、强调青少年保护为监管重心，合规产品上风扩大；英国受政策影响瞻望一次性承压，但有望向盈利才调更强的换弹式、绽放式切换。建议怜惜与头部客户就各类新式香烟产品真切互助、事迹企稳、换弹式及绽放式自有品牌上风卓著的雾化龙头念念摩尔国外。7）纺织服装：恒辉安防发布对于本体适度东谈主、董事长提议回购公司股份的公告，公司实控东谈主、董事长王咸华先生提议公司以自有资金及/或自筹资金回购公司部分股份，回购的股份将用于职工持股规划约略股权引发，回购价钱不进取30元/股，回购总金额约4000~6000万元。陪同裁汰存量贷款利率、刺激糜费政策及推动户外调换发展等利好政策握住出台，品牌衣饰、家居家纺的末端需求有望渐渐回升。建议怜惜竞争样式精致，分成比例高且事迹正经的细分龙头标的：富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素先锋等。风险指示：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅高潮风险。
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