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国产光刻胶，突破！

为梗阻掌握，我国光刻胶企业正加快达成要道时候突破，自主改动的效果也如棋布星罗般通晓。

先有，徐州博康的湿法光刻胶告成突破14纳米节点，大幅裁汰对外洋高端光刻胶的依赖。

随后，武汉太紫微推出T150A光刻胶家具，不仅已通过半导体工艺量产考证，还达成了配方全自主盘算。

可见，作陪各人芯片半导体行业的复苏，国产光刻胶企业正以惊东谈主之势崛起。

那么，现时光刻胶商场的蛋糕有多大？

行业预测，各人光刻胶商场往日几年将保持强盛增长，展望2026年商场范围将向上120亿好意思元。其中，我国光刻胶商场范围在2026年有望达到156亿元，年复合增长率近7%，增量空间宏大。

再谐和国产化率来看，

现在，我国半导体光刻胶国产化率水平较低，尤其是高端光刻胶界限，KrF、ArF光刻胶的国产化率均不及10%。

不外，跟着国产光刻胶时候的不休突破，此前国产化率低的缝隙反而成了国产替代空间大的上风。

这么一来，像彤程新材、南大光电、华懋科技、晶瑞电材这些掌执光刻胶时候、加快股东国产替代的企业，将有望迎来高速发展。

今天咱们就来看一下——彤程新材。

为什么接受商议它呢？

起初，公司的光刻胶业务亮点颇多。

光刻胶是芯片光刻工艺中不成或缺的抗腐蚀涂层材料，亦然梗阻掌握的要道面孔。

而彤程新材是国内惟一具备高级光刻胶自主研发及坐蓐智商、领有寰宇惟一ASML曝光机的上市公司。

之是以有如斯隆起的收货，还要从公司的“丽都变身”提及。

公司蓝本是作念轮胎业务的，是国内最大的特种橡胶助剂坐蓐商之一，领有深厚的树脂坐蓐时候蓄积。

而光刻胶的要害原材料之一即是感光树脂，因此彤程新材很快就在光刻胶界限赢得了研发突破。

从下图来看，彤程新材和徐州博康（未上市）是国内光刻胶程度最快的两匹沉马，除了EUV光刻胶外，其他类别全面秘密，何况均达成量产。

这里补充一下，现在商场上的光刻胶被远隔为G/I线、KrF、ArF、EUV，坐蓐难度按次增大，时候壁垒按次升高，适用的芯片也越来越高端。

从2024半年报来看，公司的光刻胶家具正在加快放量中。

其中，KrF光刻胶上半年收入增速超60%，I线光刻胶超500%，是公司增长最快的家具序列；多款ArF光刻胶的出货主义已达国际先进水平，并赓续通过客户认证，运转酿成销售。

此外，在溶剂界限，公司的高规光刻胶配套试剂EBRG5等第，已庄重量产出货，展望下半年渐渐上量。

遣散现在，彤程新材是国内惟一自产自销、量产范围高纯试剂EBRG5等第的光刻胶厂商。

由此可见，彤程新材的稀缺性扫数，光刻胶时候上风隆起。

其次，公司的财务基本面也很可以。

近几年，诚然资历了半导体周期波动，但公司的事迹发达已经相比适当的。

2024年三季度，公司达成营收24.25亿元，同比增长10.45%；归母净利润4.39亿元，同比增长25.31%，增长势头很强盛。

与此同期，彤程新材的盈利智商在行业内也处于率先地位。

频年来，公司的净利率出现了倡导缔造，2024年三季度大幅增多至18.66%。

这个水平远超了同业业的华懋科技和晶瑞电材，仅次于南大光电，具备一定的率先上风。

终末，从中长久来看，公司往日的成长能源充沛。

第一，光刻胶业务，国产化大势所趋。

现阶段，我国G/I线光刻胶的国产化率在30%傍边，而KrF的国产化率只好10%，ArF更是不到3%。

彤程新材动作国内大致坐蓐KrF和ArF光刻胶的企业之一，再加上中芯国际、华虹集团、长江储存等客户的加持，往日有望充共享受国产替代红利。

第二，半导体芯片先进抛光垫，打造新的增长弧线。

半导体芯片先进抛光垫，动作半导体制程中要害的材料之一，具有宏大的商场范围和较强的时候率先性。

本年5月，彤程新材的子公司上海彤程电子，拟投资3亿元，树立半导体芯片抛光垫坐蓐基地。

展望面孔达产后，大致年产半导体芯片先进抛光垫25万片，展望满产后年销售约8亿元。

可见，跟着后续家具量产，将为公司带来新的业务增长点，事迹有望赓续提升。

除此以外，公司估值仍存在上涨空间。

从估值的角度看，彤程新材的迂曲市盈率处在5年内的较低水平。

不外，关于彤程新材这种科技企业，用PEG对比估值要比单纯的市盈率更妥贴一些。

PEG是在PE的基础上，再除以事迹增速，其内在逻辑是，该公司领有百分之些许的增速，就给出些许倍的估值。

表面上，PEG小于1，被合计是合理估值。

现在，彤程新材的动态市盈率在37傍边，而公司2023年的净利润同比增速为36.37%。经计较得出，彤程新材现时的估值是相对合理的。

再谐和光刻机国产化势头和本人时候上风，从中长久角度，公司的估值仍存在上涨的空间。

终末，回来一下。

彤程新材是国内数一数二的光刻胶龙头，凭借着壮健的时候、优胜的家具质能，有望为光刻胶国产化孝顺一份要害力量，往日成长后劲扫数。

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