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事迹承压，恒久发展向好
发布日期：2024-11-10 17:34 点击次数：141
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（以下履行从德邦证券《事迹承压，恒久发展向好》研报附件原文节录）奕瑞科技(688301)投资重苦衷件：1.24Q1-Q3，公司终了交易收入13.56亿元（-2.91%，同比，下同），终了归母净利润3.90亿元（-9.88%），终了扣非归母净利润3.86亿元（-21.57%）；2.24Q3交易收入3.30亿元（-24.94%），归母净利润0.83亿元（-23.62%），扣非归母净利润0.50亿元（-65.53%）。卑劣需求不足影响三季度营收，股权激发用度等影响利润。公司主要产物平板探伤器卑劣为于医疗领域的X射线机、工业无损检测如能源电板等及安全查验等各个领域。咱们合计，2024年前三季度，国内医疗诱惑领域招投标受到计策影响有所蔓延，卑劣厂家对平板探伤器需求同步着落，酿成公司单季度收入承压。利润端：一方面，公司合座营收结构有所移动，酿成24Q3公司合座毛利率较23年同时下滑5.03pct，另一方面，24年前三季度公司股权激发用度较23年同时增多较多，对利润端酿成一定压力。鉴于公司在医疗、工业等国外新阛阓积极强化大客户开发力度，且中枢部件产业的定增状貌投产商量已提上日程，咱们合计公司业务毛利率将稳步回升，盈利状态有望获配置。14.5亿定增状貌获上交所受理，聚焦X线中枢部件产业配置：把柄公司公告，上交所于10月22日给以受理公司定增状貌。拟向不荒芜35名特定投资者刊行股票不荒芜2141.83万股，所募资金不超14.50亿元，用于X线真空器件及概述管理决策配置。状貌奏效实施后，公司将新增7.7万只球管以及1.93万组X线概述管理决策产物产能。咱们合计，公司定增状貌落地后，尽管短期在建工程转固后会对公司利润酿成一定压力，但从恒久看，将有助于鼓励国内球管产物本事跨越及产业化程度，加快三大X线中枢部件全面入口替代程度，终了公司对X线中枢本事自主可控。掌执多项中枢本事，新用户连接导入，恒久发展向好：把柄公司公告，24H1，公司量产的产物包括平板探伤器和线阵探伤器，并已掌执非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板四大传感器本事，为公司进一步丰富产物线、劳动多领域客户、提升阛阓竞争力与品牌影响力打下坚实的基础。公司在准直器（ASG）、精明体、光电二极管（PD）等探伤器上游零部件及原材料的积极探索仍在连接。当今公司已完成部分医疗CT用二维准直器的研发及国内客户导入，仍是奉行多家安检CT客户，终了量产。下一代光子计数CT用的ASG也在积极研发。医疗CT探伤器适用的GOS精明体得到研发冲突，关节成见达到国际最先水平，终显著小批量坐蓐。盈利预测与投资评级：咱们预测公司24-26年归母净利润为6.3/8.3/9.7亿元，刻下市值对应PE为28/21/18倍。计议到公司掌执多项探伤器中枢本事，且管线布局完善，下旅客户束缚导入，恒久发展向好，守护“买入”评级。风险请示：卑劣需求增长不足预期，研发发扬不足预期，阛阓竞争加重等。
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