每经褒贬员 贾运可

　　剑桥科技（SH603083，前收盘价53.98元，市值144.7亿元）近期在三季度事迹会上被投资者质疑其800G光模块产物“挤牙膏”式的回复方式。尽管公司文告已与进军客户达成互助并收尾小批量出货，但产物永远处于“小批量供货”情景（客岁就已处于“小批量供货”情景），且面对投资者的详备先容苦求并未给出明确回复，这种格调激发了阛阓的起火。与剑桥科技同期的其他光模块厂商，如中际旭创和天孚通讯，受益于AI算力需求，均收尾权臣的营收和利润增长，而剑桥科技的事迹推崇显得相对失色。

　　剑桥科技的回答显得暧昧不清，尤其是在面对投资者的“800G光模块出货量为何永劫刻未达预期”的质疑时，并未明确阐述是否存在产能或产物竞争力的具体问题。关于一家在光模块领域面对竞争强烈的公司，能否明确地传达坐褥物的竞争上风和改日出货的具体标的，是获取投资者信任的要害。老本阛阓尤其表情公司在阛阓高速增永远的时候鼓舞和阛阓拓展能力，要是无法展现出明晰的增长旅途，或仅以吞吐的互助回答，未免激发投资者关于公司改日成长性的担忧。

　　从光模块阛阓环境来看，跟着行家对AI算力需求的加多，高端光模块的需求激增，且时候迭代加速，企业靠近前所未有的研发和产能压力。剑桥科技在这种布景下要是无法收尾800G光模块的领域化量产和阛阓膨大，可能将冷静被阛阓淘汰。执行上，横向对比来看，剑桥科技与同业在事迹增速上也曾出现了显着差距。前三季度，中际旭创和天孚通讯的营收增速诀别高达146.26%、98.55%，同期剑桥科技增速为18.60%；净利润方面，中际旭创和天孚通讯的增速诀别高达189.59%、122.39%，同期剑桥科技增速为26.15%。

　　这种差距无疑会加多投资者对剑桥科技事迹可陆续性的疑虑。剑桥科技要是不成加速产物研发和委派节拍，恐会错失阛阓发展良机。

　　剑桥科技事迹欠安的另一个原因或在于其过度依赖国外阛阓。公司显现国内业务营收占比不及10%，天然国外业务订单适合预期，但国际阛阓存在的不笃信性如经济波动、国际买卖环境等王人会影响公司的谨慎增长。相较之下，国内阛阓手脚行家最大的光模块阛阓之一，其需求后劲不可小觑。剑桥科技要是能允洽扩大在国内阛阓的布局，或将有助于分布国际阛阓波动带来的风险并加多阛阓份额。

　　要而言之，剑桥科技在高端光模块市阵势临的挑战不仅是时候上的冲破，更包括阛阓计策的滚动。800G和1.6T光模块产物在行家AI算力需求布景下后劲浩瀚，但剑桥科技需从吞吐不清的“互助”中走出来，以具体的阛阓后果和量产标的获取投资者的信心。同期，公司也应从头注目国内阛阓的布局，均衡海表里阛阓发展，以更谨慎的样式把合手住光模块阛阓的快速增长机遇。